美联储：密切关注特朗普关税政策影响

【鹿光网】美国联邦储备委员会7月9日公布的6月17日至18日会议纪要显示，仅有“少数几位”政策制定者支持最早在本月降息，而大多数官员仍对总统唐纳德·特朗普推动关税重塑全球贸易可能带来的通胀压力表示担忧。

尽管特朗普此前公开要求美联储立即大幅降息，并呼吁美联储主席鲍威尔辞职，但纪要内容显示，在美联储19位决策者中，仅有“少数”支持近期降息，甚至“有部分”官员认为今年无需降息。

会议纪要指出，“大多数与会者”认为适当的降息时点应在今年稍晚，尽管关税可能带来价格冲击，但预计这类影响将是“暂时或温和的”。目前美联储的基准隔夜利率维持在4.25%-4.50%区间，而特朗普要求将利率下调几个百分点的主张，并未获得任何政策制定者的支持。

纪要还显示，“几位”官员认为当前利率水平“可能已接近中性利率”，即既不刺激也不抑制经济的水平。而此前发布的点阵图预测也表明，即使是最鸽派的美联储成员，也只预计今年降息不到一个百分点，2026年前累计降息幅度不超过两个百分点。

BMO资本市场高级经济学家普里西拉·蒂亚加穆尔蒂（Priscilla Thiagamoorthy）在报告中指出：“尽管官员承认对关税对通胀的确切影响存在高度不确定性，但会议纪要明确传达出‘不急于’降息的立场。”

美联储上月的利率决策为全票通过维持现有利率不变。纪要公布后，市场对于7月29日至30日FOMC会议上降息的预期进一步降温。不过，联邦基金利率期货仍暗示到今年年底前累计降息50个基点，符合美联储中位数预测。

纪要强调，鉴于当前经济增长和就业市场仍稳健、货币政策处于“温和至适度”的限制区间，“委员会目前有条件等待更多关于通胀与经济前景的明确信号。”

尽管大多数官员认为年内适当降息仍有可能，但对于经济前景的判断分歧显著。例如，有“部分与会者”仍认为通胀风险居高不下，而另一些人则更关注劳动力市场放缓的可能性。

此外，与会者对内需状况也存在分歧。“几位”认为消费依然强劲，而另“几位”则指出已有放缓迹象，特别是低收入家庭正在转向更便宜商品，并可能更易受到关税上涨带来的影响。

总体来看，美联储决策层普遍认同，在关税政策仍不确定、市场反应尚待观察的背景下，采取“审慎渐进”的货币政策调整方式是合适的。

最新利率预测显示，美联储中位数预期在2025年底前将进行两次各25个基点的降息。市场目前预期9月可能为首次降息窗口，随后可能在12月再次调整。

值得注意的是，自6月会议以来，美联储理事沃勒（Christopher Waller）和副主席鲍曼（Michelle Bowman）均表示支持最早本月开始降息的可能性，显示内部观点仍存一定分歧。