汽车零部件巨头马瑞利在美申请破产，寻求二次重组

【鹿光网】日本汽车零部件巨头马瑞利控股株式会社（Marelli）周三（6月11日）宣布，已向美国特拉华州联邦破产法院申请美国联邦破产法第11章保护，同时其主要子公司也同步提交了申请。这是马瑞利在2022年首次申请民事再生法后，三年内第二次启动破产重组程序，引发行业广泛关注。

马瑞利控股此前于2022年3月申请日本的业务再生ADR（替代性争议解决机制），但未能达成协议，同年6月向东京地方法院申请民事再生法保护。当时，公司背负约1.2万亿日元的巨额债务，金融债权的4500亿日元通过放弃等方式得到处理。 尽管得到美国投资基金KKR及多家金融机构的支持，但受主要客户日产汽车及欧洲斯泰兰蒂斯（Stellantis）业务低迷、电动车（EV）相关市场增长放缓等因素影响，公司业绩恢复缓慢。2024年12月，马瑞利推迟约180亿日元的借款偿还，并持续至2025年5月每月更新偿还计划，资金链极度紧张。

此外，马瑞利在民事再生后，部分金融机构转让了债权，外资基金与以瑞穗银行（Mizuho Bank）为代表的国内金融机构在支援方案上存在分歧，导致谈判陷入僵局。日产汽车的重组计划进一步导致马瑞利订单减少，迫使公司寻求新的重组路径。

马瑞利此次选择美国破产法第11章而非日本国内的民事再生法或公司更生法，主要是因为美国破产法第11章能有效保护公司资产免受债权人追索，同时允许企业在持续运营中进行重组。 公司已为此次重组确保了11亿美元（约1600亿日元）的DIP融资（债务人在破产保护期间获得的过渡性融资），以支持其在美国破产法第11章程序中的运营和重组。马瑞利表示，约80%的债权人已同意支持重组计划，预计将通过债务削减和流动性增强实现财务结构优化，且重组不会影响日常业务运营。

对于申请前产生的商业债务，马瑞利表示将与客户、供应商和商业伙伴协商，争取达成支付条件的共识，以维持供应链稳定。 据彭博社报道，美国投资公司Strategic Value Partners（SVP）提出的重组方案获得其他债权人支持，SVP可能成为马瑞利的新股东，而现有股东KKR持有的股份将转让给SVP牵头的财团。

马瑞利是全球领先的汽车零部件供应商，拥有约5万名员工，产品覆盖车灯、动力系统、电子设备等多个领域。 2023年12月期末，公司负债务总额达7272.95亿日元，2024年数据尚未公布。 此次申请Chapter 11标志着马瑞利在全球汽车行业转型期面临的严峻挑战。电动车市场增速放缓、日产汽车等主要客户的订单减少，以及全球供应链波动，都对其经营构成压力。

分析人士指出，美国破产法第11章的申请为马瑞利提供了喘息空间，有助于在保持业务连续性的同时寻找新股东和优化债务结构。然而，重组成功与否取决于能否有效整合资源、恢复客户信心以及适应电动化和智能化趋势。 业内预计，马瑞利可能通过剥离非核心资产或深化与新兴市场客户的合作实现突围。

目前，马瑞利在日本国内尚未申请新的民事再生法或公司更生法程序。未来，公司将在美国法院的监督下推进重组计划，力争在全球汽车零部件市场中重塑竞争力。