东南亚股市吸引力骤减，特朗普关税政策加剧地区经济困境
【鹿光网】曾经被视为投资者应对特朗普关税战的避风港，东南亚如今因地区股市全面下跌而失去吸引力。
周二（3月18日）的暴跌使印尼股市跌幅接近泰国，成为今年主要股指中表现最差的市场之一，马来西亚也跻身倒数前十。经济疲软与特朗普政策冲击叠加，市场悲观情绪难消。
投资者曾期待东南亚替代中国供应链的角色，但印尼总统普拉博沃权力集中引发的资产动荡、泰国经济低迷导致救市失败，以及马来西亚芯片出口受特朗普行业关税威胁，凸显新兴市场的固有风险。Aberdeen Investments投资总监吴欣耀表示：“东盟宏观经济与政治疲软，在全球消化贸易战和中国AI崛起时加剧负面情绪，短期内难见回暖理由。”
全球资金加速撤离，MSCI东盟指数进入调整期。数据显示，东南亚五国股市连续第六个月录得外资净流出，印尼今年流出近18亿美元，为区域之最。与此同时，中国股市因DeepSeek技术突破与经济改善而大涨，逆转了去年的“新兴市场剔除中国”趋势。
特朗普首任期曾为东南亚带来制造业转移红利，但其最新对所有贸易伙伴的敌意政策，包括4月2日起实施的互助性及行业关税，令地区市场寒意加深。印尼央行周三维持利率不变，显示汇率压力限制宽松空间。雅加达综合指数自9月高点下跌20%，Koka Capital的Jahnavi Bhagwati称市场“突然觉醒”。普拉博沃上台后，其民粹政策与国企管理改革令投资者不安。
尽管估值低廉引发部分买入呼声——瑞银集团本周将泰国升至增持并称印尼具买入机会——但泰国SET指数前瞻市盈率12倍、印尼与菲律宾约10倍，均低于多年均值，深层问题仍存。泰国高企的家庭债务与企业丑闻、菲律宾前总统杜特尔特逮捕风波等，进一步加剧不确定性。
