外卖补贴大战致三大平台利润暴跌，美团下滑89%京东腰斩

【鹿光网】2025年二季度，京东、美团、阿里巴巴外卖补贴大战导致利润大幅下滑。尽管监管约谈后平台承诺抵制非理性竞争，但财报显示美团调整后净利润下降89%、京东下滑50.8%、阿里巴巴下降18%。营销费用激增，股价集体受挫，三季度竞争或加剧。

外卖补贴大战从4月京东推出“百亿补贴”开始，7月进入高峰，三大平台增收不增利。 京东二季度收入3567亿元，同比增长22.4%；归母净利润62亿元，同比下滑50.8%；经营利润率降至-0.2%。京东解释称因新业务战略投入增加，包括外卖。

美团二季度收入918亿元，同比增长11.7%；调整后净利润14.9亿元，同比下降89%；经营溢利下降75.6%至37亿元，利润率降至5.7%。美团表示受外卖竞争影响。

阿里巴巴二季度收入2476.52亿元，同比增长2%（同口径增长10%）；非GAAP净利润335.1亿元，同比下降18%。因淘宝闪购4月底推出、7月大规模补贴，二季度影响有限。

营销费用大幅攀升：京东营销开支270亿元，增长127.6%，占比升至7.6%；美团销售及营销开支225亿元，增长51.8%，占比升至24.5%；阿里巴巴销售费用占比提升8个百分点，主要用于淘宝闪购用户获取。

平台对成效表述不同：京东称外卖订单量增长、商家扩大，与零售协同达成目标；美团表示营销加速新用户转换，用户频次创高；阿里巴巴称淘宝闪购强化领先地位，扩大规模。

股价受影响：自4月以来，京东累计下跌25%、美团34%、阿里巴巴8%，而恒生科技指数涨超5%。财报发布后，美团股价重挫13%，阿里跌超3.7%，京东跌超3.5%。

交银国际报告指出，三季度外卖竞争加剧，美团即时配送单量或增16%，但收入降6%，亏损超150亿元。