沙特阿美上市六年表现不如预期，股价回报率仅16%
【鹿光网】沙特阿拉伯国家石油公司（阿美）自2019年在利雅得Tadawul交易所上市以来，股价跌至五年最低点，股东回报率仅为16%，远低于国际石油巨头。分析人士指出，油价持续低迷、需求疲软以及沙特政府雄心勃勃的支出计划，是导致阿美表现失望的主要原因。
2019年12月，阿美发行1.7%的股份上市，募资294亿美元，公司市值达1.7万亿美元，被誉为“十年最大上市案”。然而，六年后，阿美未能实现预期增长。彭博社专栏作家哈维尔·布拉斯指出，阿美的股东回报率仅16%，甚至不如受制裁的俄罗斯石油巨头罗斯尼夫特，更远低于埃克森美孚、壳牌和雪佛龙等私营石油巨头超过50%的回报率。
上市时机并非最佳。2020年新冠疫情导致石油需求崩盘，油价暴跌。但随后需求反弹本应利好石油业，阿美却在2023年后陷入困境。油价顽固低迷，受需求增长放缓预测和中国石油需求减弱影响，是股价下行主要推手。更重要的是，阿美作为沙特政府的“现金牛”，需支撑王储穆罕默德·本·萨勒曼的经济多元化计划。
沙特主权财富基金因油价低迷，已对多元化项目减记80亿美元。这些项目包括耗资5000亿美元的Neom智能城市，但进展缓慢，成为阿美负担。尽管沙特非石油GDP稳定上升，2024年贡献率达39%，但大型项目耗资巨大，导致阿美需借债维持股息支付。今年第二季度，阿美利润下滑20%，运营成本上升。
阿美首席执行官阿明·纳赛尔在财报中表示：“我们的长期战略基于碳氢化合物将继续在全球能源和化工市场发挥关键作用，我们准备好满足短期和长期客户需求。”尽管如此，短期内沙特政府可能需调整支出计划。外资投资者对阿美股票持谨慎态度，主要因其生产成本虽全球最低，但盈亏平衡点较高，受政府分红压力影响。
分析认为，阿美困境反映出石油行业转型挑战。在全球能源转型背景下，沙特需平衡油价依赖与多元化目标，以重振阿美表现。
