香港证监会收紧IPO保荐人项目负荷限制

【鹿光网】香港证券及期货事务监察委员会（简称：香港证监会）已明确将保荐人主要人员（Principal）同时监督或参与的活跃上市委聘项目数量限制在不超过5个，此举旨在应对IPO申请激增背景下保荐人资源超载及文件质量下降问题。

根据香港证监会2026年1月30日发布的通函，除非存在非常特殊且经证监会认可的正当理由，否则任何主要人员同时负责6个或以上活跃上市项目的保荐机构将被视为缺乏充足或适当资源履行保荐职责。活跃上市委聘项目定义包括：预期两个月内提交上市申请、已提交且仍有效并积极回应监管意见的项目，以及已失效但预期两个月内重新提交的项目。

通函披露，截至2025年12月31日，部分保荐机构主要人员负荷严重失衡，例如某机构最活跃人员以签署主要人员身份参与10个项目，并以交易小组成员身份参与另9个；另有机构主要人员同时负责19个、17个及7个活跃项目。监管数据显示，超过80%的某些活跃保荐机构主要人员同时监督或参与6个及以上项目，导致尽职调查、文件编制及监管回应质量不足。

香港证监会已暂停16宗上市申请审理，并要求所有保荐人在通函发布后两周内申报主要人员名单及其活跃项目数量。资源紧张机构需在三个月内提交整改及资源配置计划。监管强调，对于持续不达标保荐人，可能限制其业务范围及可处理活跃项目数量。

市场人士指出，此前港股IPO热潮下，具备签字权保荐人常同时推进多个项目，年薪百万港元以上，但人手短缺与项目积压已影响申报文件质量，包括资格论证不足、专利披露缺失及发售流程延误等典型问题。目前港交所排队企业约447家（含已刊登申请版本或聆讯后资料集阶段），需求远超合资格活跃保荐人供给（持第6类牌照活跃个人逾8000名，但实际具备签字权及经验者更少），部分投行已审慎接新项目或高薪争夺人才，未来或导致部分企业上市进程放缓。